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El informe de Hacienda señala que la composición por monedas del endeudamiento de Paraguay presenta una mayor proporción de deuda denominada en moneda extranjera, principalmente en dólares americanos.
A junio de 2021, agrega el documento, más de dos tercios (85,6%) del endeudamiento público paraguayo se encontraban denominados en moneda extranjera correspondiendo el 83,4% a dólares americanos.
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Explica, sin embargo, que la participación relativa de la deuda en moneda doméstica fue aumentando en el transcurso de la última década. En 2004, la participación de la deuda pública emitida en guaraníes alcanzaba a representar tan solo el 5,2% de la deuda pública total.
El incremento registrado en la proporción de la deuda pública denominada en moneda nacional se ha intensificado a partir de 2012 y se encuentra directamente relacionado con el fomento del desarrollo del mercado doméstico de capitales”, añade el informe y destaca que a junio de 2021 la deuda denominada en moneda nacional representa el 14,4%.
Sostiene que la reducida exposición al “riesgo cambiario” del endeudamiento público es atribuible al nivel de la ratio deuda/PIB, a la relativamente baja tasa de interés que paga Paraguay por su endeudamiento público en moneda extranjera y a la estructura de los ingresos del sector público.
“Esto último debido a que una gran parte de los ingresos públicos no tributarios se encuentran denominados en moneda extranjera (en concreto los royalties de los emprendimientos binacionales de Itaipú con Brasil y de Yacyretá con Argentina)”, señala.
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Afirma que dado estos ingresos, gran proporción del endeudamiento público de nuestro país tiene un sólido grado de protección a riesgos relevantes ante eventuales variaciones al alza de las tasas de interés internacionales. “En la actualidad, 69,1% de la deuda pública corresponde a créditos contraídos a tasa de interés fija. La exposición a riesgos de tasa de interés se ha reducido en el transcurso de la última década”, asegura.
En 2004, casi la mitad del endeudamiento público correspondía a operaciones de crédito a tasas de interés variables, añade el informe de la cartera económica.
El informe riesgo país
La calificadora de riesgo Fitch Ratings en su último informe que dio a conocer al inicio de este mes, mantiene la calificación de nuestro país en BB+, con perspectiva estable.
La entidad señala que la deuda del gobierno general con respecto al PIB es una de las más bajas de la categoría ‘BB’, con un 30% del PIB en 2020 en comparación con la media actual de ‘BB’ del 59%, aunque aumentó drásticamente desde el 20% del PIB en 2019 y se mantiene en una tendencia progresiva al alza.
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Sobre este punto, la firma internacional resalta que casi el 90% de la deuda de Paraguay está en moneda extranjera, lo que lo expone a la volatilidad del tipo de cambio.
Fitch también considera que el impulso de la reforma es débil y que los cambios a la ley de responsabilidad fiscal propuestos a principios de este año están estancados en el Congreso y es poco probable que proceda antes de las elecciones de 2023, junto con las reformas a la contratación pública, al servicio civil y de pensiones.
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El referido proyecto que modifica la ley de responsabilidad fiscal establece un tope a la deuda pública del 40% del PIB estimado para el respectivo año fiscal y autoriza a incrementar por encima del referido límite en forma temporal para financiar el déficit, cuando se aplique las reglas de excepción o cláusula de escape.
Al mes de octubre la deuda pública total asciende a US$ 13.416,2 millones, lo que equivale al 33,4% del PIB, lo que implica un aumento de US$ 1.203,3 millones con relación al 31 de diciembre del año pasado.