Cargando...
El comportamiento del mercado minorista tiene determinantes distintos. Gran parte de las transacciones en dinero físico es realizada por particulares, dada la complejidad que tiene realizar transacciones de gran porte con este tipo de divisa. El mercado mayorista también tiene sus particularidades y dinámica como se muestra en el gráfico.
Tanto el origen como una parte importante del destino del dólar físico en Paraguay está en la frontera con los países vecinos.
Paraguay tiene un 52% de su población a menos de 10 kilómetros de la frontera con la Argentina y un 17% a menos de 10 kilómetros del Brasil, es decir, 2 de cada 3 paraguayos viven en la frontera. A efectos prácticos, estas personas actúan en dos mercados: el paraguayo y el del país que tienen enfrente.
El tráfico de mercaderías, legal o ilegal, es una forma de equilibrar precios relativos en ambos lados de la frontera. Los consumidores actúan buscando el precio más conveniente. Por tanto, la mercadería lleva implícita la diferencia cambiaria.
Lea más: Dólar cierra semana con nuevo pico en cotización
Transacciones de frontera
La oferta de dólares minoristas está muy afectada por transacciones realizadas en frontera, sobre todo con el Brasil. Estas actividades de compraventa de pacotilla, como es el caso de los negocios ligados a la venta de artículos dentro del régimen de turismo (electrónica, informática, bebidas, otros), generan un volumen de dólares físicos que es introducido al país.
Por su parte, la demanda en este mercado está muy originada en la otra frontera, con la Argentina, donde hasta hoy, inclusive después del cambio de gobierno en el vecino país, los agentes económicos argentinos prefieren posicionarse en dólares dada la desconfianza que tienen hacia su propia moneda. Los diferenciales existentes entre el dólar blue (informal) y el dólar oficial hacen variar los incentivos para generar demanda por dólares en Paraguay.
Desde el cambio de gobierno en la Argentina, ese diferencial ha disminuido, generando menos incentivos para la demanda por dólares y haciendo que los productos ofrecidos en el mercado interno sustituyan esa caída de la demanda por bienes de la frontera.
Lea más: ¿Por qué la tasa de interés de EE.UU. es importante para Paraguay?
La demanda desde Bolivia
Estos eventos deberían reducir la presión sobre el dólar minorista. Sin embargo, ha aparecido una nueva presión: la demanda desde Bolivia. El vecino país ha mantenido estable su tipo de cambio a lo largo de los años dado su esquema de tipo de cambio fijo, por tanto, había confianza por el boliviano, moneda de ese país anclado al dólar.
Sin embargo, la escasez de dólares en los últimos años, como consecuencia, entre otros factores, por la caída de sus exportaciones, de sus Reservas Internacionales Netas (RIN), el surgimiento de un mercado paralelo del dólar, ha provocado, sobre todo, en las últimas semanas, el ingreso de bolivianos al país para comprar dólares. La salida de la moneda norteamericana ha incidido en la apreciación del dólar en el mercado minorista.
Situaciones como estas representan un constante riesgo para Paraguay, dada su economía abierta y ciertamente vinculada a la dinámica cambiaria de sus vecinos.
En conclusión, las cotizaciones mayoristas están separadas de las cotizaciones minoristas. Dado que el mercado mayorista mueve un mayor volumen de dólares, por lo que define la tendencia de la divisa en el mercado cambiario en Paraguay.
Lea más: ¿Por qué está tan alto el dólar? Las causas externas e internas
Incertidumbre
El escenario actual sigue cargado de incertidumbre, sobre todo, a nivel mundial donde la decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) marcará el comportamiento, en gran medida, del dólar no solo en Paraguay sino en el contexto internacional. La eventual reducción de la tasa de referencia de EE.UU. aumenta las expectativas de los agentes económicos, principalmente, de economías emergentes como Paraguay, para el acceso de financiamiento en condiciones más favorables y la llega de dólares, con lo cual se espera descomprima el tipo de cambio para los siguientes meses. Esto, en un escenario donde no existan factores que alteren las perspectivas.
Mientras, se espera que las intervenciones que realice el Banco Central de Paraguay (BCP) en el mercado cambiario continué cortando algunos picos en la cotización.
* Este material fue elaborado por MF Economía e Inversiones.