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Contener una mayor inflación le costó al país unos G. 565.000 millones (US$ 81 millones) entre enero y julio del presente año, superior en 200% a los G. 183.000 millones que alcanzó en el mimo periodo del 2021, incluso superior en 72% a todo lo pagado por el BCP por este concepto en el último año, según se desprende del informe que obra que la página del Banco Central.
Este gasto es principalmente por el interés que paga el Banco Central a los bancos por la colocación de sus instrumentos de regulación monetaria en los bancos del sistema.
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Herramientas para contener la inflación
Según el informe del BCP, estos gastos corresponden a las diferentes herramientas que dispone el Banco Central en sus acciones para asegurar la estabilidad económica y monetaria del país, teniendo entre sus principales actores los intereses por Instrumentos de Regulación Monetaria (IRM), la garantía por depósitos de los bancos (encaje legal) y costo de emisión de billetes y monedas.
Este costo que debe asumir la banca central en el marco de su política monetaria es para mantener una inflación baja y estable, que al mes de agosto se ubicó en 10,5%, muy por encima de su meta del 4+-2%, aunque la proyección es cerrar este año en un nivel cercano al 8,8%.
Este aumento en el gasto responde principalmente al alza de la tasa de interés que paga el Banco Central por la colocación de sus instrumentos a los diferentes bancos, que actualmente está cercana al 8%.
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El no hacer nada tiene mayor costo
Consultado al respecto, Humberto Colmán, miembro del directorio de la banca matriz, detalló que mayor hubiese sido el costo que sufriría la ciudadanía con la disparada de precios de no haber hecho nada para contener la presión inflacionaria. Pese a este mayor esfuerzo en la política monetaria, todavía la inflación sigue en niveles muy altos, por encima del 10%.
Técnicos del BCP explican que al aumentar el incentivo por los instrumentos se busca orientar la liquidez de los bancos hacia el BCP, dejando menos margen para préstamos al público, esto con el fin de contener presión inflacionaria.
Cabe señalar que en el marco de la emergencia, el Gobierno decidió rebajar la Tasa de Política Monetaria (TPM) desde el 4% que estaba vigente antes de la pandemia hasta 0,75% que se mantuvo hasta agosto del 2021, luego empezó a incrementar cada mes y, actualmente, la TMP ya se ubica en 8,25%.
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Los gastos de la política a julio estaban conformados en una mayor parte, más del 80%, por los intereses que pagó el BCP en concepto de colocación de sus instrumentos en el sistema financiero.
El restante está conformado por la remuneración por encaje legal (garantía sobre depósitos) y producción de instrumentos de política, como impresión de billetes y acuñación de monedas, entre otros.
Instrumentos colocados en bancos
Entre enero y julio del presente año, las entidades bancarias tomaron Instrumentos de Regulación Monetaria (IRM) del Banco Central por G. 17,11 billones (US$ 2.480 millones), lo que aún muestra el apetito de los bancos por los títulos de la banca matriz.
El monto colocado en IRM es similar al mismo periodo del 2021, a pesar del incremento de los incentivos con mayores tasas de interés, lo que refleja por un lado la menor liquidez ociosa en el sistema.
Cabe señalar que a través de la subasta de IRM, el BCP puede controlar la circulación del dinero ocioso (que los bancos no están pudiendo colocar en créditos), pagando una rentabilidad y preservando así el valor de dinero.
Con estas colocaciones, igualmente, se ratifica la preferencia de las intermediarias por invertir en títulos de la banca matriz antes que dar préstamos al público.
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Suba de intereses
De acuerdo con los datos que obran en el portal digital del BCP, la tasa pagada por la entidad por estas colocaciones para plazos de 61 a 91 días fue ubicada a tasas entre 8,25% y 8,68%, y para plazos de 182 días a 9,06%, a 365 días fue colocada en 9,55% y 546 días, a 9,90%, tasas que resultan ser muy superiores a las de un año atrás que estaban a niveles cercanos a cero pero aún por debajo de lo que ganarían por la colocación de créditos, considerando que el promedio de la tasa activa se encuentra en alrededor del 15%.
El saldo de estos instrumentos en poder de los bancos asciende a G. 12,49 billones (US$ 1.810 millones).