El agregado monetario M0 está conformado por el dinero en efectivo, es decir, monedas y billetes que se encuentran en circulación, más depósitos que tienen los bancos en el banco central. Mientras que el M1 es el compuesto por el dinero en efectivo y los depósitos a vista y el M2 por el agregado monetario M1, los depósitos a plazo fijo, las cuentas de ahorro e instrumentos financieros a corto plazo representando el dinero que puede convertirse en efectivo de manera rápida, pero no está disponible inmediatamente para transacciones. Por último, el M3 es el agregado más amplio y menos líquido, incluye al M2, depósitos a largo plazo y a los depósitos en moneda extranjera.
El análisis de los agregados monetarios de 2018 a octubre de 2024 con respecto al Producto Interno Bruto (PIB) en Paraguay reveló comportamientos diferenciados en su evolución, destacándose ciertas tendencias vinculadas a factores económicos y monetarios del período. El agregado M0, que representa el dinero en circulación, evidenció fluctuaciones notorias. Tras una leve caída entre 2018 y 2019 (crisis económica), experimenta un aumento significativo en 2020, coincidiendo con las políticas monetarias expansivas implementadas en respuesta a la pandemia. Sin embargo, a partir de 2021, se observa una relativa estabilidad, cerrando en 2024 con una disminución a US$ 2.236 millones, lo que podría reflejar ajustes en las preferencias de efectivo en la economía, de acuerdo con datos del Banco Central del Paraguay (BCP).
Por su parte, el M1, que incluye al M0 más los depósitos a la vista, muestra un crecimiento sostenido hasta 2021, cuando alcanza su punto más alto de US$ 5.612 millones. Posteriormente, registra reducciones, manteniéndose alrededor de los US$ 5.300 millones en los años siguientes. Esto evidencia cierta estabilidad en la demanda de medios líquidos para transacciones económicas. Similarmente, el M2, que añade a M1 los depósitos de ahorro a corto plazo, mantiene una tendencia de crecimiento hasta 2021, alcanzando los US$ 9.476 millones, con pequeñas fluctuaciones en los siguientes años. El comportamiento de M2 sugiere una moderada preferencia por ahorros líquidos, sin cambios estructurales significativos.
En tanto que el agregado M3, que incorpora al M2 otros instrumentos financieros, muestra una evolución sostenida durante casi todo el período, alcanzando su máximo en 2023 con US$ 18.312 millones. Sin embargo, en 2024 se observa una leve contracción para ubicarse con US$ 18.262 millones. Este comportamiento indicaría un aumento en la confianza en instrumentos financieros más amplios y a un proceso de mayor monetización de la economía.
La evolución de los agregados monetarios muestra estabilidad en los últimos años, con una recuperación pospandemia acompañada de un crecimiento sostenido del PIB. Este comportamiento sugiere una gestión prudente de la Política Monetaria y una mayor profundización financiera en la economía, aspectos que han sido claves para seguir consolidando la recuperación económica y fortalecer los mecanismos de intermediación financiera.
* Este material fue elaborado por MF