La emisión de bonos es un mecanismo financiero que se utiliza para captar recursos del mercado, local o internacional, a cambio de pagar un interés y devolver el capital en el plazo establecido.
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) es una de las instituciones públicas que emite bonos del Tesoro desde hace tiempo y con los recursos obtenidos financia la ejecución de una parte de los programas contemplados en la ley de presupuesto.
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Los fondos captados en el mercado nacional o internacional, inicialmente se destinaban, casi en su totalidad, a financiar inversiones en obras de infraestructura necesarias para el desarrollo del país.
Con el correr de los años, sin embargo, fue variando y la mayor proporción de los recursos obtenidos la utilizan para pagar vencimientos de la deuda (“bicicleteo” de la deuda) e incluso al pago del subsidio a los transportistas.
Emisión de bonos del Tesoro
El proyecto de presupuesto 2025 autoriza al Ministerio de Economía a emitir bonos por un monto de hasta US$ 713,1 millones para financiar el déficit fiscal que representará el 1,9% del PIB.
Además de la autorización prevista en el proyecto de ley de presupuesto, el MEF también cuenta con la ley de administración de pasivos o ley de “bicicleteo” de deudas, como se la conoce comúnmente, que le permite emitir bonos para canjear las deudas vencidas o rescatar anticipadamente bonos en circulación.
AFD financiará sus operaciones
La Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) también es autorizada cada año mediante la ley de presupuesto para emitir bonos y capitalizar sus operaciones, hecho que se repetirá en el próximo ejercicio.
El banco estatal de segundo piso (no opera directamente con el público) canaliza los recursos a través de los bancos, las financieras y las cooperativas de plaza para que éstos otorguen los créditos a diversos sectores, tales como el industrial, comercial y servicios; productivo; vivienda; y educación.
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La AFD, el próximo año, tiene previsto emitir bonos con garantía soberana del Estado, por un monto de hasta G. 2,4 billones (US$ 325 millones) para capitalizar sus operaciones en el sistema financiero.
La garantía soberana implica que si la entidad financiera eventualmente no puede abonar su compromiso, el Tesoro Público tendrá que hacerse cargo de la deuda contraída con los inversionistas.
ANDE colocará bonos por primera vez
Al MEF y a la AFD se sumará el próximo año la Administración Nacional de Electricidad (ANDE), la que por primera vez pretende emitir bonos para financiar sus inversiones en el sistema eléctrico.
La entidad estatal, a través del proyecto de ley de presupuesto 2025, prevé la autorización por un monto de hasta G. 1,5 billones (US$ 198,1 millones), en el marco de lo que dispone la Ley N° 1535/1999 de Administración Financiera del Estado.
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Los recursos obtenidos de la emisión y colocación de bonos en el mercado local o internacional serán destinados exclusivamente para el cumplimiento de los fines de la Entidad, establece el proyecto de ley de presupuesto 2025.
BNF solicita autorización
En la audiencia informativa que realizó ayer la Comisión Bicameral de Presupuesto del Congreso, el presidente del Banco Nacional de Fomento (BNF), Manuel Ochipintti, anunció el interés de la entidad en emitir bonos para disponer de recursos y seguir otorgando créditos a pequeñas, medianas y grandes empresas.
Ochipintti pidió a los parlamentarios, miembros de la bicameral, que incluyan en el proyecto de ley de presupuesto 2025 esa autorización o, caso contrario, dijo que tendrían que presentar un proyecto de ley para modificar la carta orgánica de la institución, con el fin de utilizar este mecanismo de financiamiento.
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El titular del BNF no mencionó el monto que pretenden emitir el próximo año, tampoco si contará o no con la garantía del Estado.
La emisión total de bonos, sin incluir aún al BNF, prevista para el próximo año por el MEF, la AFD y la ANDE asciende al equivalente a US$ 1.236,2 millones.
Deuda pública al mes de agosto
La deuda pública total al mes de agosto del presente ejercicio asciende a US$ 17.806 millones, monto que representa el 39,4% del PIB, según el último informe que dio a conocer el MEF; muy cerca ya del límite del 40% del PIB considerado sostenible para nuestro país.
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Los compromisos, tanto de la administración central y de las entidades descentralizadas, incluyen préstamos de organismos financieros internacionales, la colocación de bonos del Tesoro y lo obtenido vía Ley N° 5074/2013, también conocida como “llave en mano”.
El informe oficial da cuenta de que el 52,2% del total de la deuda pública proviene de la emisión de bonos, que equivale a US$ 9.288 millones; el 44,4% fue contraída mediante préstamos de organismos financieros internacionales, que representa US$ 7.912,5 millones; y el 3,4% a través de la ley conocida como “llave en mano”.